美妆全产业链资本化提速：28家企业排队IPO 上游原料企业过会节奏加快

新消费品牌 | 发布：2026-06-24T04:18:21.000Z | 作者：消费在线编辑部

2026年尚未过半，已有28家美妆产业链企业处于不同上市阶段，覆盖原料、包材、品牌、运营、零售、检测全链条，行业正在进入全产业链资本化新时代。据国家统计局数据，2026年1至5月化妆品类零售总额达1985亿元，同比增长4.9%，消费市场基本面保持稳定。在A股IPO审核常态化与港股估值修复的双重驱动下，上游原料企业过会节奏明显加快，维琪科技有望成为多肽原料第一股，格林生物创业板过会进度靠前。这一轮资本化浪潮呈现出与上一轮截然不同的格局——从单点品牌上市转向全产业链协同冲刺，上游原料企业与品牌企业同步拥抱资本市场，为行业竞争格局的重塑注入新的变量。

【一、赛道全景】美妆产业链资本化加速，28家企业排队进入上市通道

沉寂三年后，美妆企业IPO市场迎来明显回暖。据公开信息梳理，2026年尚未过半，已有28家美妆产业链企业处于不同上市阶段，覆盖原料、包材、品牌、电商运营、零售、检测等细分环节，行业正在进入全产业链资本化新时代。

回顾美妆企业资本化历程，2020年至2021年是第一波上市高峰，贝泰妮、珀莱雅等头部品牌相继登陆A股，带动行业迎来首轮资本化浪潮。此后，随着A股IPO审核趋严、消费类企业上市节奏放缓，美妆企业的资本故事一度降温。变化出现在2025年之后，毛戈平、若羽臣等企业成功上市，带来示范效应；进入2026年，IPO热度从个别企业扩散到整条产业链。

从宏观消费环境观察，据国家统计局发布的数据，2026年1至5月化妆品类零售总额达1985亿元，同比增长4.9%，其中5月单月零售额为449亿元，同比增长2.5%。这一增速在社会消费品零售各品类中处于中等偏上水平，反映出美妆消费市场基本面保持稳定。与此同时，限额以上单位化妆品零售累计增长4.9%，升级类商品消费保持增长态势，为产业链企业冲刺资本市场提供了业绩支撑。

从上市目的地分布来看，这28家企业分别冲刺A股、港股和北交所，呈现出多元化布局特征。其中，原料企业集中冲刺A股和北交所，品牌企业和服务商则扎堆递表港交所。这种差异化布局反映出不同环节企业在估值偏好、融资需求和资本战略上的分化考量。

【二、玩家分类】产业链各环节代表企业及上市进度

从产业链环节分布来看，当前排队IPO的28家企业可划分为四大类别：上游原料企业、中游包材与代工企业、下游品牌企业、以及配套服务商。每类企业的资本化节奏和市场关注点存在明显差异。

产业链环节代表企业上市进度核心看点
上游原料维琪科技、格林生物、珈凯生物、山东一诺生物维琪科技已提交注册，格林生物创业板过会多肽原料市占率第一，天然活性成分研发
中游包材/代工富印新材、百瑞吉、吉和昌新材料百瑞吉北交所过会，吉和昌注册生效功能性包材，医用敷料上游
下游品牌自然堂、珀莱雅、丸美生物、半亩花田扎堆递表港交所国货美妆头部品牌，港股估值修复机会
配套服务商若羽臣（已上市）、检测类企业部分已上市，部分处于辅导期电商运营、功效检测服务

上游原料企业是本轮资本化浪潮中进度最快的类别。维琪科技于2026年5月6日顺利过会，5月15日提交注册，6月状态变更为注册，有望成为A股多肽原料第一股。根据弗若斯特沙利文的研究报告，在中国化妆品多肽原料行业，维琪科技以6.6%的市场份额位列行业第一。公司核心产品为皮肤活性多肽，广泛应用于抗衰老、美白等功效性护肤品。

格林生物的创业板过会同样引人关注。深圳证券交易所披露，格林生物于2026年5月底在创业板过会，6月3日审核进度变更为待注册，审核进度在同类企业中处于靠前位置。格林生物专注于天然活性成分研发，产品涵盖植物提取物、微生物发酵原料等，与国际美妆品牌建立有供应关系。

品牌企业中，自然堂、珀莱雅、丸美生物、半亩花田等头部国货美妆品牌选择扎堆递表港交所，这一布局反映出品牌企业对港股市场估值修复空间的期待。与A股相比，港股市场对消费品牌的估值更为灵活，且有利于企业推进国际化战略。毛戈平2025年在港交所成功上市，为同类企业的港股资本化路径提供了可参考样本。

【三、增长引擎】三大驱动力推动全产业链资本化提速

美妆全产业链资本化提速的背后，存在三股核心驱动力，它们共同构成了这轮IPO浪潮的结构性支撑。

从行业发展周期判断，美妆产业正经历从流量驱动向研发驱动的结构转型。据中国消费者协会发布的《中国消费者权益保护状况年度报告（2025）》，网络消费领域虚假宣传等违法问题时有发生，监管趋严推动行业竞争逻辑从话术博弈转向产品与信任竞争。这一转变对企业的研发投入、产品质量和合规能力提出了更高要求，客观上加速了行业分化——具备核心技术能力和产品力的企业更易获得资本市场认可。

【四、风险与机会信号】全产业链资本化浪潮的结构性启示

美妆全产业链资本化提速，在带来行业机遇的同时，也伴随着值得关注的结构性风险与挑战。

从机会维度分析，上游原料企业的集中上市有望推动行业技术升级和国产替代进程。以往，国内美妆原料市场的高端份额主要由国际供应商占据，国内原料企业在技术积累和品牌认知上处于追赶地位。随着维琪科技等企业成功登陆资本市场获得的融资支持，原料企业的研发投入能力和规模化生产能力有望提升，进而强化国产原料在高端市场的竞争力。同时，品牌企业扎堆赴港上市，有利于借助国际资本市场的投资者基础，推进品牌国际化战略。

从风险维度观察，原料企业扎堆上市可能带来阶段性估值压力。当前，A股市场对消费类企业的估值整体趋于理性，部分原料企业的IPO发行市盈率已较前几年有明显回调。此外，全产业链企业同步冲刺资本市场，可能造成短期资金分流效应，影响个企的发行表现。投资者在参与打新时，需关注企业的基本面质地和成长性，而非单纯追逐概念热度。

对于行业参与者而言，这轮资本化浪潮的启示在于：全产业链布局能力正成为美妆企业构建长期竞争壁垒的关键。无论是原料企业向下游延伸，还是品牌企业向上游整合，产业链协同一体化程度更高的企业，在未来的行业整合期将占据更有利的位置。同时，随着直播电商等新渠道监管趋严，企业的合规能力将从可选项变为必选项，合规成本将成为影响企业盈利能力的重要因素。

整体而言，美妆全产业链资本化提速是行业走向成熟的标志之一。在消费市场基本面保持稳定、政策环境边际改善、企业自身成长动能积蓄的三重支撑下，这轮资本化浪潮有望持续推进，并为行业竞争格局的重塑注入新的变量。

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赛道全景

美妆产业链资本化加速，28家企业排队进入上市通道 沉寂三年后，美妆企业IPO市场迎来明显回暖。据公开信息梳理，2026年尚未过半，已有28家美妆产业链企业处于不同上市阶段，覆盖原料、包材、品牌、电商运营、零售、检测等细分环节，行业正在进入全产业链资本化新时代。 回顾美妆企业资本化历程，2020年至2021年是第一波上市高峰，贝泰妮、珀莱雅等头部品牌相继登陆A股，带动行业迎来首轮资本化浪潮。此后，随着A股IPO审核趋严、消费类企业上市节奏放缓，美妆企业的资本故事一度降温。变化出现在2025年之后，毛戈平、若羽臣等企业成功上市，带来示范效应；进入2026年，IPO热度从个别企业扩散到整条产业链。 从宏观消费环境观察，据国家统计局发布的数据，2026年1至5月化妆品类零售总额达1985亿元，同比增长4.9%，其中5月单月零售额为449亿元，同比增长2.5%。这一增速在社会消费品零售各品类中处于中等偏上水平，反映出美妆消费市场基本面保持稳定。与此同时，限额以上单位化妆品零售累计增长4.9%，升级类商品消费保持增长态势，为产业链企业冲刺资本市场提供了业绩支撑。 从上市目的地分布来看，这28家企业…

玩家分类

产业链各环节代表企业及上市进度 从产业链环节分布来看，当前排队IPO的28家企业可划分为四大类别：上游原料企业、中游包材与代工企业、下游品牌企业、以及配套服务商。每类企业的资本化节奏和市场关注点存在明显差异。 产业链环节 代表企业 上市进度 核心看点 上游原料 维琪科技、格林生物、珈凯生物、山东一诺生物 维琪科技已提交注册，格林生物创业板过会 多肽原料市占率第一，天然活性成分研发 中游包材/代工 富印新材、百瑞吉、吉和昌新材料 百瑞吉北交所过会，吉和昌注册生效 功能性包材，医用敷料上游 下游品牌 自然堂、珀莱雅、丸美生物、半亩花田 扎堆递表港交所 国货美妆头部品牌，港股估值修复机会 配套服务商 若羽臣（已上市）、检测类企业 部分已上市，部分处于辅导期 电商运营、功效检测服务 上游原料企业是本轮资本化浪潮中进度最快的类别。维琪科技于2026年5月6日顺利过会，5月15日提交注册，6月状态变更为注册，有望成为A股多肽原料第一股。根据弗若斯特沙利文的研究报告，在中国化妆品多肽原料行业，维琪科技以6.6%的市场份额位列行业第一。公司核心产品为皮肤活性多肽，广泛应用于抗衰老、美白等功效性护肤品。…

增长引擎

三大驱动力推动全产业链资本化提速 美妆全产业链资本化提速的背后，存在三股核心驱动力，它们共同构成了这轮IPO浪潮的结构性支撑。 引擎一：A股政策红利释放与港股估值修复共振 。2025年以来，A股IPO审核常态化推进，为优质企业提供了更为明确的上市路径预期。同时，港股市场在内地消费复苏预期下估值逐步修复，品牌企业在港股的融资环境边际改善。双重市场条件的改善，降低了企业的上市决策难度，推动更多企业选择在此时窗口冲刺资本市场。 引擎二：功能性护肤与功效原料需求升级 。随着消费者对美妆产品功效认知的深化，上游原料企业的技术壁垒和议价能力得到重估。以重组胶原蛋白、多肽活性成分、生物发酵原料为代表的功能性原料，正成为护肤品配方升级的核心成分，市场规模持续扩大。原料企业的技术壁垒和成长空间获得资本市场的重新定价，推动相关企业加速拥抱资本市场。 引擎三：全产业链协同竞争格局形成 。美妆行业的竞争已从单一品牌竞争升级为全产业链竞争。具有原料研发、配方创新、生产制造、品牌运营一体化能力的平台型企业，正在构建更深的护城河。通过上市融资，企业可快速补齐产能扩张、研发投入、渠道建设等资金需求，在行业整合期占据先…

风险与机会信号

全产业链资本化浪潮的结构性启示 美妆全产业链资本化提速，在带来行业机遇的同时，也伴随着值得关注的结构性风险与挑战。 从机会维度分析，上游原料企业的集中上市有望推动行业技术升级和国产替代进程。以往，国内美妆原料市场的高端份额主要由国际供应商占据，国内原料企业在技术积累和品牌认知上处于追赶地位。随着维琪科技等企业成功登陆资本市场获得的融资支持，原料企业的研发投入能力和规模化生产能力有望提升，进而强化国产原料在高端市场的竞争力。同时，品牌企业扎堆赴港上市，有利于借助国际资本市场的投资者基础，推进品牌国际化战略。 从风险维度观察，原料企业扎堆上市可能带来阶段性估值压力。当前，A股市场对消费类企业的估值整体趋于理性，部分原料企业的IPO发行市盈率已较前几年有明显回调。此外，全产业链企业同步冲刺资本市场，可能造成短期资金分流效应，影响个企的发行表现。投资者在参与打新时，需关注企业的基本面质地和成长性，而非单纯追逐概念热度。 对于行业参与者而言，这轮资本化浪潮的启示在于：全产业链布局能力正成为美妆企业构建长期竞争壁垒的关键。无论是原料企业向下游延伸，还是品牌企业向上游整合，产业链协同一体化程度更高的…

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