百润股份上半年归母净利润预增近两成 预调酒品类增长与费用管控优化

【一、公司核心信息】

百润股份（股票代码：002568.SZ）是一家以预调鸡尾酒为核心业务、兼营香精香料的上市公司，公司总部位于上海，主营产品包括RIO（锐澳）预调鸡尾酒系列及香精香料产品。据公司公告及券商研报信息，百润股份在国内预调酒市场份额长期处于领先地位，RIO品牌在年轻消费群体中具备较高的品牌认知度。2026年6月30日，公司发布2026年上半年业绩预告，预计归母净利润区间为4.65亿元至4.90亿元，同比增长19.51%至25.94%；扣非净利润区间为4.38亿元至4.60亿元，同比增长22.99%至29.17%。国盛证券于同日发布研报指出，公司业绩表现超出市场预期，主要受益于预调酒品类增长及费用管控优化的双重驱动（来源：国盛证券研报，2026-06-30）。

从业务结构来看，百润股份的收入主要来源于两大板块：一是预调鸡尾酒业务，二是香精香料业务。据浙商证券研报披露，公司2026年上半年酒类产品业务及香精香料业务的销售收入均实现同比增长，带动净利润相应增加（来源：浙商证券研报，2026-06-30）。公司在业绩预告中表示，业绩增长具有可持续性，未来将继续深耕预调酒赛道，同时强化成本控制与渠道建设。

【二、关键数据拆解】

以下为百润股份2026年上半年业绩预告核心财务数据：

从单季度表现来看，2026年第二季度归母净利润预计为2.49亿元至2.74亿元，同比增长19.71%至31.73%，环比第一季度继续保持增长态势。扣非净利润方面，26Q2预计为2.29亿元至2.51亿元，同比增长28.65%至41.01%，增速较一季度进一步加快。

值得注意的是，百润股份在2025年上半年归母净利润为3.89亿元的基础上，实现近两成的增长，在当前消费复苏较为温和的环境下，显得尤为难得。国盛证券研报指出，公司通过优化费用投放结构、提升运营效率，在收入增长的同时实现了费用率的下降，从而推动了净利润增速高于收入增速（来源：国盛证券研报，2026-06-30）。

【三、业绩归因与战略意图】

综合多家券商研报分析，百润股份2026年上半年业绩增长主要来源于三大驱动因素。

第一，预调酒品类持续增长。从行业背景来看，据国家统计局数据，2026年1-5月饮料类零售额同比增长6.0%，5月单月饮料类增长6.1%，整体表现优于社会消费品零售总额1.4%的增速（来源：国家统计局，2026-06-16）。预调酒作为饮料行业中增速较为突出的细分品类，受益于年轻消费者对低度酒饮品的偏好提升、场景消费的多元化以及渠道渗透率的提高。浙商证券研报指出，百润股份酒类产品销售收入同比增长，是带动公司业绩提升的核心因素（来源：浙商证券研报，2026-06-30）。

第二，费用管控优化成效显著。据国盛证券研报分析，百润股份在2026年上半年加强了对销售费用、管理费用等期间费用的管控力度，费用率较上年同期有所下降，从而在收入增长的基础上实现了利润的更快增长（来源：国盛证券研报，2026-06-30）。这一变化表明公司在追求规模扩张的同时，更加注重盈利质量的提升，体现了从“规模优先”向“规模与效益并重”的经营策略转变。

第三，香精香料业务稳定贡献。除预调酒主业外，百润股份的香精香料业务也保持了稳定增长，为公司整体业绩提供了补充。香精香料业务具有毛利率较高、客户稳定性较强的特点，与预调酒业务形成了一定的协同效应。

从战略意图来看，百润股份当前的核心策略是“巩固预调酒龙头地位、强化盈利能力”。一方面，公司通过持续的产品创新（如推出新口味、新包装）维持RIO品牌的市场热度；另一方面，通过渠道精耕（如加强餐饮渠道、电商渠道建设）扩大市场覆盖。同时，费用管控的强化反映出公司对提升经营效率的重视，这在消费行业竞争加剧的背景下具有重要意义。

【四、行业对照与后市判断】

将百润股份所在的预调酒赛道与白酒行业进行对照，可以观察到两个赛道在弱复苏周期中呈现出的明显分化态势。据中银证券6月30日发布的食品饮料行业系列报告，白酒行业正处于深度调整期（来源：中银证券研报，2026-06-30）。由中国酒业协会和毕马威联合发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，2026年1至6月，86.7%的白酒企业利润出现下滑，68.2%的企业销量减少，74.8%的企业营业额减少，行业正经历典型的量价利三杀格局（来源：《2026中国白酒市场中期研究报告》，2026年6月）。

与之形成对比的是，预调酒品类在同周期内保持了增长态势。这一差异背后反映了几个结构性因素：一是消费人群的代际更替，年轻消费者对低度酒、健康饮酒的接受度更高；二是消费场景的多元化，预调酒在餐饮、聚会、独饮等场景中的适用性更强；三是价格带的优势，预调酒主要定位于大众消费价位，受商务宴请萎缩的影响较小。

国盛证券在研报中指出，当前食品饮料板块配置处于底部区间，建议关注业绩超预期的细分龙头机会。百润股份作为预调酒赛道的代表企业，其业绩增长和费用管控优化的组合表现，为板块内其他企业提供了经营参考（来源：国盛证券研报，2026-06-30）。浙商证券研报也认为，在软饮料企业销售旺季，板块动销积极，回调后估值性价比逐步显现（来源：浙商证券研报，2026-06-30）。

从后市展望来看，百润股份的增长态势能否延续，将取决于以下几方面因素：一是预调酒品类渗透率能否继续提升，尤其在二三线城市的渠道下沉效果；二是RIO品牌的产品创新能否持续吸引年轻消费者；三是费用管控的优化空间是否已经收窄；四是原材料成本（如包装材料、白酒基酒等）的波动对毛利率的影响。多家券商对百润股份持谨慎乐观态度，建议持续关注公司下半年的销售表现和旺季动销情况。

【五、信息来源】

• 国盛证券研报：百润股份2026H1业绩预告点评（2026-06-30）
• 浙商证券研报：食饮行业周报（2026年6月第4期）（2026-06-30）
• 中银证券研报：食品饮料行业系列报告（2026-06-30）
• 中国酒业协会、毕马威：《2026中国白酒市场中期研究报告》（2026年6月）
• 国家统计局：2026年1—5月份社会消费品零售总额数据（2026-06-16）