重组胶原蛋白连续三年双位数增长后：增速放缓信号显现 头部格局加速生变

【一、连续期数据观察：头部企业业绩增速出现分化】

重组胶原蛋白赛道在过去三年间保持了较高的增长速度，但进入2025年后，头部企业业绩增速开始出现明显分化。根据公开披露的财务数据，巨子生物与锦波生物两家龙头企业呈现出截然不同的发展态势。

从上述数据可以观察到，巨子生物在2024年营收同比大幅增长57.1%后，2025年出现小幅回落，营收规模基本持平，净利润则同比下降约7.1%。锦波生物2025年营收保持正增长，但同样面临增收不增利的压力。两家企业的毛利率水平仍维持在80%以上的高位，但增速放缓的信号已经明确（数据来源：巨子生物、锦波生物2024-2025年年报及业绩公告，2025-2026年）。

研发费用率与销售费用率的对比进一步揭示了行业竞争模式的深层变化。2025年，巨子生物研发费用率仅为1.6%，而同期销售费用率高达37.25%。锦波生物2024年研发费用率为10%，2025年第一季度为5.19%，显著高于巨子生物。两种不同的投入策略正在重塑两家企业的竞争位势（数据来源：巨子生物、锦波生物2024-2025年财务报告，2025-2026年）。

【二、品类周期判断：从高速增长进入平台整理期】

综合连续期数据与行业结构变化，重组胶原蛋白赛道当前正处于从高速增长期向平台整理期过渡的阶段。这一判断基于以下三个维度的分析。

首先，从市场规模维度观察，重组胶原蛋白在经历2022年至2024年的高速扩张后，基数效应逐步显现。以可复美、可丽金为代表的功能性护肤品品牌已完成初步的市场教育，品类渗透率提升的边际速度开始放缓。与此同时，国家统计局数据显示，2026年1-5月化妆品类零售总额为1985亿元，同比增长4.9%，5月单月同比增长2.5%，增速较前两年明显回落（数据来源：国家统计局，2026年6月）。这一宏观背景对重组胶原蛋白赛道的增长动能形成一定抑制。

其次，从竞争格局维度观察，头部企业之间的分化正在加剧。巨子生物凭借先发优势和品牌矩阵布局，规模体量领先但增速趋缓；锦波生物以技术驱动型模式保持较高增速，但规模体量相对较小。这种分化反映出赛道内部正在经历从“规模竞争”向“质量竞争”的阶段性转换。

第三，从产品结构维度观察，重组胶原蛋白正从护肤品类向注射医美、严肃医疗等高壁垒场景延伸。巨子生物于2025年获批三类医疗器械级重组胶原蛋白产品，正式进军注射领域；锦波生物的“薇旖美”系列作为全球首个获批的三类医疗器械级重组胶原蛋白产品，截至2026年第一季度已在临床使用近400万支（数据来源：锦波生物业绩公告及公开披露，2026年）。产品结构的高端化转型为行业开辟了新的增长空间，但同时也意味着更高的技术壁垒和更长的商业化周期。

【三、拐点信号识别：五项结构性变化值得关注】

在重组胶原蛋白赛道进入平台整理期的背景下，以下五项结构性信号值得重点关注。

• 信号一：研发投入差距扩大。巨子生物与锦波生物在研发费用率上的显著差异（1.6%对比10%左右）正在重塑两家企业的技术储备深度。锦波生物在高壁垒医用领域的持续投入已形成差异化竞争力，其在重组胶原蛋白新结构、新适应症领域的拓展正在构建技术护城河。
• 信号二：渠道费用压力上行。巨子生物37.25%的销售费用率反映出行业渠道竞争的白热化。在流量成本持续攀升的背景下，高度依赖营销驱动的增长模式面临效率边际递减的压力。
• 信号三：监管体系趋于完善。随着《直播电商监督管理办法》等监管政策的落地，重组胶原蛋白产品的功效宣传合规要求显著提升（数据来源：上海市锦天城律师事务所，2026年6月）。监管红利的释放加速了不合规产能的退出，头部企业的市场份额有望进一步集中。
• 信号四：医美注射赛道开启。巨子生物获得三类医疗器械证书、锦波生物“薇旖美”系列的临床应用规模扩大，标志着重组胶原蛋白从护肤品类向注射医美场景的延伸进入实质性商业化阶段。这一转型或将重塑行业估值逻辑。
• 信号五：概念退潮与理性回归。部分跨界进入重组胶原蛋白领域的企业出现经营收缩迹象，如华熙生物旗下重组胶原蛋白品牌“润熙泉”被传停止运营。行业正从“概念驱动”回归到“产品力驱动”的理性发展阶段。

【四、对品牌与渠道的启示：穿越周期的竞争策略】

重组胶原蛋白赛道进入平台整理期后，品牌方与渠道商需要重新审视增长逻辑，制定针对性的竞争策略。

对于品牌方而言，技术壁垒的构建将成为穿越周期的核心能力。研发费用率长期偏低的企业可能面临产品同质化与竞争力衰退的风险。在功效护肤领域，消费者对成分科学性与产品真实效果的认知正在深化，单纯依赖营销话术的增长模式难以持续。建议品牌方加大在重组胶原蛋白新结构、新适应症领域的研发布局，同时强化产品功效的可验证性与安全性背书。

对于渠道商而言，合规能力将成为合作筛选的重要标准。随着直播电商监管的精细化，化妆品、医美产品等品类的资质核验要求显著提升。直播间运营者须严格落实进货验收制度，逐一核验商品经营许可、产品合格证明等资质文件（数据来源：《直播电商监督管理办法》解读，上海市锦天城律师事务所，2026年6月）。建议渠道商优先选择具备三类医疗器械资质、产品功效有充分临床数据支撑的品牌进行合作。

从消费趋势来看，2026年上半年零售市场呈现出“防御型消费”的结构性特征，消费者对大额可选消费趋于审慎，但对刚需品类与品质型消费仍保持较高接受度（数据来源：国家统计局，2026年6月）。重组胶原蛋白作为功能性护肤品与医美材料的结合体，其市场定位介于品质型消费与可选消费之间。在消费决策趋于理性的环境下，产品功效的可验证性与性价比将成为消费者决策的关键因素。

综合来看，重组胶原蛋白赛道在经历连续高增长后进入平台整理期，是品类发展周期的正常阶段。头部企业在规模与增速上的分化，本质上是竞争模式从“规模扩张”向“质量深耕”转换的体现。对于行业参与者而言，在研发创新、产品合规、渠道效率等维度的持续投入，将是穿越周期、赢得长期竞争的关键。

【信息来源】

• 巨子生物、锦波生物2024-2025年年度报告及业绩公告（2025-2026年）
• 报告大厅《2026年重组胶原蛋白行业竞争格局分析:头部企业毛利率超90%》（2026年6月）
• 国家统计局《2026年1—5月份社会消费品零售总额》（2026年6月）
• 上海市锦天城律师事务所《四大责任主体 五大合规红线——深度解读2026年〈直播电商监督管理办法〉》（2026年6月）