巨子生物获批交联重组III型胶原蛋白颈纹填充剂：医美注射产品矩阵扩至三款

【一、公司核心信息】

巨子生物（02367.HK）是一家专注于重组胶原蛋白研发与生产的生物科技企业。2026年6月17日，公司正式获批一款用于改善颈纹的交联重组III型全长序列胶原蛋白填充剂（来源：慧博投研资讯，2026-07）。该产品在核心工艺上采用物理交联技术，从根源杜绝化学交联剂残留风险，交联后的重组III型胶原蛋白可在体内外稳定呈现三维网状凝胶，具备结构稳固、支撑力强的特点（来源：慧博投研资讯，2026-07）。此次获批使巨子生物成为全球首家同时拥有重组I型、III型胶原蛋白医美植入剂，且产品适应症覆盖面部皱纹与颈部皱纹两大领域的企业（来源：慧博投研资讯，2026-07）。

【二、关键数据拆解】

从产品获批节奏来看，巨子生物在医美领域的布局正加速推进。2025年10月至2026年6月期间，公司共获批3款胶原蛋白III类医疗器械，形成了面部与颈部功能全覆盖的矩阵（来源：慧博投研资讯，2026-07）。

在化妆品主营业务方面，2026年618大促期间，公司核心品牌线上全渠道GMV保持同比增长态势。其中，可复美线上全渠道GMV同比增长25%，可丽金线上全渠道GMV同比增长30%（来源：慧博投研资讯，2026-07）。结合宏观消费数据，2026年1至5月，全国限额以上单位化妆品类零售额同比增长3.8%（来源：国家统计局，2026-06），公司核心品牌的增速高于行业平均水平，显示出较强的品类韧性。

【三、业绩归因与战略意图】

巨子生物当前的战略意图明确指向护肤与医美双轮驱动平台的构建。在化妆品端，公司通过丰富产品矩阵维持基本盘增长。例如，新品超透棒于2026年5月上市后，主打水油双相与净浊焕亮功能，与核心单品胶原棒形成差异化互补，为618大促提供了重要增量（来源：慧博投研资讯，2026-07）。

在医美端，随着2025年10月获批的冻干纤维与2026年1月获批的复合溶液在2026年上半年启动首批商业化出货，以及6月颈纹填充剂的获批，公司医美注射业务正式进入实质性放量阶段（来源：雪球，2026-06）。通过物理交联技术解决传统化学交联的痛点，巨子生物在颈部抗衰这一细分适应症上建立了技术壁垒。这种从单一护肤品企业向双轮驱动平台跃迁的路径，有助于提升整体客单价与品牌专业壁垒，优化长期盈利结构。在监管红利下，不合规产能逐步退出，头部企业得以承接溢出的市场需求，进一步放大规模优势（来源：报告大厅，2026-06）。

【四、行业对照与后市判断】

在重组胶原蛋白赛道，头部企业呈现出不同的发展路径。锦波生物作为技术驱动型企业，2024年全年研发费用率达10.00%，侧重于新结构与新适应症领域的拓展；而巨子生物2024年全年研发费用率为1.90%，更侧重成熟品牌的运营与商业化价值释放（来源：报告大厅，2026-06）。从营收规模看，2025年上半年巨子生物营业收入为31.13亿元，锦波生物为8.59亿元，巨子生物凭借较早的C端功效性护肤品布局，在绝对规模上保持领先（来源：报告大厅，2026-06）。

行业监管环境的趋严也为具备合规资质的头部企业提供了发展契机。2026年6月12日，市场监管总局发布《广告引证内容执法指南》，对化妆品行业的极限用语及数据宣称进行了严格规范，要求企业必须提供真实有效的证明材料（来源：雪球，2026-07）。同时，中消协发布的《中国消费者权益保护状况年度报告（2025）》指出，医美等领域仍是民生消费隐患突出地带，2026年将聚焦严打相关违法行为，推动服务消费价格秩序规范化（来源：新华网，2026-06）。

券商机构指出，巨子生物医美注射业务于2026年上半年正式启动商业化，叠加颈纹及鼻唇沟产品有望在下半年获批，公司正从单一护肤品企业向双轮驱动平台跃迁。但医美业务的真正放量尚需经历医生培训、机构准入和消费者教育的周期积累，预计2026年医美业务贡献1至2亿元收入，2027至2028年逐步放量至5至17亿元区间（来源：雪球，2026-06）。

综合来看，在合规监管常态化与消费者需求向专业化升级的背景下，拥有三类医疗器械证及底层交联技术的企业有望在医美注射市场获取较高的市场份额。巨子生物医美矩阵的扩充，或将为其未来两年的业绩增长提供新的支撑点。

【信息来源】

• 慧博投研资讯, 巨子生物-2367.HK-更新点评:医美再添新证+化妆品见拐点, (2026-07)
• 报告大厅, 2026年重组胶原蛋白行业竞争格局分析:头部企业毛利率超90%, (2026-06)
• 国家统计局, 2026年1—5月份社会消费品零售总额增长1.4%, (2026-06)
• 新华网, 中消协发布《中国消费者权益保护状况年度报告(2025)》, (2026-06)